【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:板块跑赢大盘本周化工(申万)行业指数涨幅为 3.90%,创业板指数上涨 3.87%,上证综指上涨 2.62%,沪深 300指数上涨 3.06%,化工(申万)板块跑赢大盘 1.28个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为 2.07%,创业板指上涨幅度为 2.11%,上证综指上涨幅度为 1.10%,沪深 300指数上涨幅度 1.18%,化工(申万)板块跑赢大盘 0.97个百分点。
本周重点新闻:国际局势紧张,短期油价快速拉升事件:据路透社报道,美国在巴格达机场对与伊朗有关的两个目标进行了军事打击,事件造成短期油价快速拉升,美油、布油日内涨幅一度超过 4%。
投资建议:周期β和行业α共振向上,海上油服行业持续复苏:推荐关注海油工程。
原油价格上涨,推升石油化工产品价格: pta、涤纶长丝和原油价格高度相关,原油价格上涨有望提振产业链上产品价格,推荐行业龙头桐昆股份。
煤化工企业有望受益全球油价上涨:我国煤化工的发展根本逻辑是赚煤油价差,原油价格利好煤化工行业盈利能力提升,推荐煤化工龙头华鲁恒升。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,需求压力仍存产品价格涨幅居前品种包括:浆料(6.5%)、环氧树脂(5.6%)、丙烯(山东)(5.0%)、甲醇(4.6%)、dmf(4.0%)等。价格上涨主要原因为供给趋紧。
产品价差涨幅居前品种包括:硬泡聚醚-环氧丙烷价差(+280)、聚合mdi(+257)、tdi(+213)、tpu-纯 mdi(+180)、双酚 a-苯酚-丙酮(+165)等。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油价格短期上行,地缘政治成为主因。建议关注海油工程。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,11月份的化学原料及化学制品制造业 ppi 当月同比下降-6.40%,已连续 11个月为负值,且降幅环比扩大 0.2pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:海利得。
风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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