【研究报告内容摘要】
asml 发布一季度经营数据,单季度收入24.41亿欧元,环比下降40%,同比增长10%。但一季度新接订单30.85亿欧元,环比增长28%,同比增长120%。
支撑评级的要点 因新冠疫情影响到设备交付和收入确认,一季度收入与利润低于1月展望,符合预期。公司一季度收入实际上仅为24亿欧元,原预期收入31-33亿欧元,相差约8亿欧元,主要是因疫情影响到1亿欧元的服务收入,计划给中国武汉等客户的2亿欧元duv 设备推迟交付,以及5亿欧元euv设备的交付或收入确认延后。然而,这些设备的交付或收入确认将在后面几个季度陆续完成。asml 维持全年35台合计45亿欧元的euv 设备交付计划不变。
一季度光刻机订单增长强劲,euv 设备需求旺盛。一季度asml 光刻机系统订单30.85亿欧元,环比增长28%,同比增长120%,一季度新接订单中包括11台euv 订单共15亿欧元,上年同期仅新接3台euv 订单共3.9亿欧元,单季度euv 订单同比增加3倍,表明tsmc、三星等的先进制程投资强劲,短期因素并不能影响到晶圆厂在先进制程上的战略投资,预计半导体设备行业的市场需求仍然旺盛。
euv 工艺也已成功应用在dram 1z 技术节点。公司某存储客户采用euv技术,已实现10m 级别的dram 产量100万片,并且将在新的dram 技术节点继续采用euv技术,比如2021年就将在第四代10m技术节点(d1a)使用euv 技术工艺。
一季度来自memory 客户的订单同比、环比均为翻倍增长。一季度asml的客户结构中,逻辑客户占比达到73%,相比去年四季下降了10个百分点,而memory 客户占27%,相比去年四季提高了10个百分点。同时,一季度新接订单31亿欧元中,逻辑客户占比66%, memory 客户占比34%,由此推算出逻辑客户贡献20.4亿欧元新订单,环比增长7%,同比增长121%,memory 客户10.5亿欧元新订单,环比增长108%,同比增长94%。
投资建议: asml 光刻机的交付和收入确认延后,但euv 全年交付计划并未受到显著影响,单季度订单强劲增长,euv 需求旺盛,表明晶圆制造龙头企业对先进制程的战略性投资,对半导体设备的需求是刚性的。作为全球市占率约90%的光刻机龙头,asml 订单强劲增长趋势具备很强的代表性,我们继续强烈推荐半导体设备板块,重点推荐北方华创、精测电子、万业企业、长川科技、晶盛机电,建议关注中微公司、盛美半导体、至纯科技、芯源微、华峰测控。
风险提示: 国内半导体客户扩产低于预期;关键部件进口受贸易战影响。

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